Ускорение оборота операционных активов. Способы ускорения оборачиваемости оборотных средств Оборачиваемость оборотных средств и пути ускорения оборачиваемости

Оборотные средства предприятия формируются за счёт различных источников, которые подразделяются на 2 группы:

1) Собственные и приравненные к ним оборотные средства;

2) Заемные оборотные средства.

Собственные оборотные средства формируются предприятием при входе в эксплуатацию (за счёт бюджетных средств, продажи акций, уставного фонда и др.) и постоянно находятся в его распоряжении. Помимо этого к собственным оборотным средствам предприятия приравниваются различного рода устойчивые пассивы.

Минимальная (для бюджетных организаций) и просто задолженность рабочим и служащим по заработной плате;

Средства, предусмотренные для использования в последующих периодах (оплата отпусков, ремонт и др.)

Перечисленные средства формально предприятию не принадлежат, но по действующей системе расчётов они постоянно находятся в распоряжении предприятия и используются им для покрытия потребности в оборотных средствах.

При закупке партий сырья, материалов, деталей, плановом накоплении нормативных запасов материальных ценностей возникает дополнительная потребность предприятия в оборотных средствах, которая покрывается за счёт заемных средств или внешних условиях, за счёт выпуска дополнительных акций, увеличения уставного фонда посредством денежных вливаний.

Заемные средства подразделяются на кредит и кредиторскую задолженность.

Кредитом предприятие пользуется на коммерческой (договорной) основе. За пользование кредитом с предприятия удерживается определённая договорная плата в процентах годовых.

Кредиторская задолженность - это задолженность поставщиком за полученные, но ещё не оплаченные товары и услуги т.е. при кредиторской задолженности часть оборотных средств предприятия создаётся за счёт других хозяйственных организаций. Кредиторская задолженность свидетельствует о неэффективной работе предприятия.

Для улучшения общих результатов хозяйственной деятельности каждого предприятия большое значение имеет ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств означает сокращение продолжительности каждого кругооборота оборотных средств и увеличение числа оборотов оборотных средств, совершаемых в течение года. В результате происходит высвобождение части оборотных средств или предприятие может с прежней суммой наращивать объём выпуска продукции.

Т.к. оборотные средства одновременно и в различной форме находятся во всех стадиях процесса производства и сферы обращения, то ускорение оборачиваемости на практике достигается следующими путями:

1. Совершенствованием действующих технологических процессов, переходам к поточным методам строительства, совершенствованием конструктивного исполнения деталей, конструкций, полуфабрикатов и др., всего того, что приводит к сокращению производственного цикла;

2. Уменьшением производственных потерь, брака, использованием отходов производства, увеличением объёмов возвратных материалов их оборачиваемости, комплексной переработкой сырья;

3. Совершенствованием материально - технического снабжения и сбыта, работа по прямым договорам с поставщиками материалов, деталей, увеличение доли местных материалов и сырья в объёмах производства;

4. Сокращением сроков обработки документации и информации влияющих на продолжительность производственного цикла;

5. Учётом «человеческого фактора» т.е. учётом интересов человека в производственном процессе, а следовательно, выработкой стимулов в повышении производительности труда и др.

Инвестиции и их финансирование.

1. Сущность инвестиций, виды.

2. Источники инвестирования.

3. Эффективность инвестиций.

Инвестиция (от латинского investire - облачать) -долгосрочное вложение денег, размещение капитала в какие-либо новые предприятия, особенно за границей, с целью получения прибыли. Тот, кто инвестирует, называется инвестором. Им выступают государство, монополии, частные лица. Например, корпорации США увеличили свои инвестиции в страны Запада с 72 млрд $ в 1973г. До 170млрд $ в 1983г. Получив за эти 10 лет 123 млрд $ прибыли. Капитал - стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Так и в нашем случае, капитал возрастает с помощью инвестиций.

На сегодняшнем этапе под инвестицией понимают всевозможные экономические ресурсы (перечислим их ниже), которые направляются на увеличение реального, экономического потенциала общества.

Это может быть связано:

1) с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств;

2) с расширением и модернизацией производства;

3) со строительством различных объектов;

5) с повышением благосостояния конкретного собственника и др.

Под всевозможными экономическими ресурсам, применяемых в качестве инвестиций могут быть: (источники инвестиций)

Деньги (наличные, безналичные);

Собственные средства предприятий и организаций-застройщиков;

Целевые банковские кредиты, гос. кредиты, ссуды, займы, залоги;

Свободные денежные средства фондов (государственных, общественных, коллективных);

Движимое и недвижимое имущество;

Нематериальные активы (права, опыт, знания, навыки, оформленные в соответствующем виде.

Например имущественные и неимущественные права, производственный, коммерческий и управленческий опыт; совокупность технических, технологических и знаний в др. областях; производственные и др. навыки);

Инвестиции классифицируются на: материальные и нематериальные; внутренние и внешние; государственные, общественные и частные; собственные, заёмные и привлечённые; реальные, финансовые и интеллектуальные; прямые и косвенные.

В СССР существовали лишь реальные инвестиции или вложения в производство для создания новых товаров. Да и сам термин “инвестиции” в планировании и хоз. практике почти не употреблялся. Обычно использовались такие понятия как “капитальные вложения”, “вложения в основные фонды”, “долгосрочные вложения”.

Понятие капитальные вложения .

Инвестиции в воспроизводство ОФ и на прирост материально-производственных запасов осуществляются в форме кап. вложений. Кап. вложения направляются в различные отрасли народного хозяйства в зависимости от потребности в их продукции.

Капитальные вложения являются экономической основой строительства, т.к. в процессе строительства осуществляется расширенное воспроизводство (основные фонды и производительные силы). Воспроизводственный цикл капитальных вложений заключается в создании новых средств производства, предметов потребления и создании нормативного накопления.

Капитальные вложения включают в себя:

а) затраты на производство строительно-монтажных работ;

б) затраты на оборудование, инструмент и инвентарь;

в) расходы на прочие капитальные работы и затраты.

Процентное соотношение их состава составляет общую структуру капитальных вложений.

Кроме того различают экономическую, технологическую, воспроизводственную, отраслевую, видовую и территориальную структуры капитальных вложений.

Экономическая структура капитальных вложений характеризует их целевое назначение: в производственную и непроизводственную сферы (3:1) .

Технологическая структура - это соотношение между затратами на оборудование, на с.м.р. и прочими затратами, т.е. затраты в активную часть (оборудование, инструмент и инвентарь) и в пассивную часть. По объектам производственного назначения активная часть составляет 46-48%, жилищного - 2-3%.

Рост затрат на оборудование - прогрессивная тенденция. Повышается вооружённость труда, ускоряется оборот капитальных вложений и др.

Воспроизводственная структура - определяет соотношение затрат на реконструкцию, тех. перевооружение и расширение действующих предприятий и на строительство новых предприятий. Она характеризует соотношение между затратами на возмещение выбытия ОФ и затратами на их накопление.

Фактическое выбытие фондов в среднем в 2р. меньше, чем начисленная сумма амортизации отчислений. Поэтому коэффициент выбытия ОФ в 2р. меньше, чем коэффициент износа. Т.о. происходит ускорение темпов обновления техники и замены ОФ.

Отраслевая структура характеризует процентное отношение распределения капитальных вложений между отраслями народного хозяйства. Как следствие разница в темпах развития отраслей народного хозяйства.

Видовая структура характеризует различия во времени оборота кап. вложений в разных отраслях в различные производства. Сокращение сроков ввода объектов в эксплуатацию означает возможность увеличения производства продукции при прочих равных условиях. Например Кричевский цементный завод в день выпускает 4 тыс.т. цемента. Сколько РБ потеряла от “замораживания” строительства этого объекта?

Территориальная структура характеризует процентное распределение кап. вложений в территориальном разрезе. На этом завязаны такие вопросы как обеспечение максимальной отдачи путём совершенствования размещения производительных сил, рационального и экономически обоснованного развития субъектов хозяйствования в областях и регионах и др.

Ранее инвест. политика - определялась государством.

Вхождение в рыночную экономику предполагает вовлечение в инвестиционную деятельность помимо государственных инвестиций, инвестиции отд. предприятий, субъектов хозяйствования, отдельных граждан, зарубежных государств, фирм и др.Теперь главным принципом организации инвестиционного процесса становится свобода инвесторов в принятии решений.

Такая свобода инвесторов предполагает наличие действия, помимо уже известных принципов инвестирования таких как срочность, возвратность, платность и материальная обеспеченность, ещё таких примеров как эффективность, ответственность инвесторов за реализацию программ, ответственность за выбор надёжных финансовых активов. Механизм инвестирования в рыночной экономике основан на владении финансовыми активами.

Финансовые активы - это документы, подтверждающие права их владельца на часть собственности и прибылей организации, на ценные бумаги, акции, облигации.

И последнее - главное для любого инвестора. Каждый инвестор имеет широкий выбор объектов для финансирования. Поэтому он стремится поместить свой капитал в те объекты, где может получить в будущем большие прибыли. Если это финансовая инвестиция, то инвестор покупает акции и облигации того предприятия где видит пользу от своего участия. Если же он видит, что не получит выгоды от проекта, то вправе продать свои акции и вложить средства в более выгодные проекты.

Для характеристики оборачиваемости оборотных средств применяется ряд показателей. Простейшим из них является коэффициент оборачиваемости оборотных средств. Он определяется но формуле

где Р - стоимость реализованной продукции (выручка от реализации) за определенный период;

О - средний остаток оборотных средств за тот же период.

Если выручка от реализации, например, берется за год, то и средний остаток оборотных средств также берется за этот период. При этом среднегодовой остаток оборотных средств за год рассчитывается как средняя хронологическая величина из остатков по месяцам.

Так, если выручка от реализации составила за год 200 млн руб., а среднегодовой остаток оборотных средств - 40 млн руб., то коэффициент оборачиваемости оборотных средств составит:

Это значит, что за год каждый рубль, вложенный в оборотные средства, совершил пять оборотов.

Отсюда легко определяется и показатель средней продолжительности одного оборота в днях. Особенность этого показателя по сравнению с коэффициентом оборачиваемости состоит в том, что он не зависит от продолжительности того периода, за который был вычислен. Например, двум оборотам средств в каждом квартале года будут соответствовать восемь оборотов в год при неизменной продолжительности одного оборота в днях.

В практике финансовых расчетов при исчислении показателей оборачиваемости для некоторого их упрощения принято считать продолжительность любого месяца равной 30 дням, любого квартала - 90 дням, года - 360 дням. Продолжительность же оборота в днях всегда может быть вычислена но формуле

где /{„ц - коэффициент оборачиваемости;

Т - продолжительность периода, за который определяются показатели, дней (Т= 30; 90; 360).

Величина, обратная коэффициенту оборачиваемости, называется коэффициентом загрузки оборотных средств:

Его экономический смысл состоит и том, что он характеризует сумму остатка оборотных средств, приходящегося на 1 руб. выручки от реализации.

В рассмотренном примере К, = 40: 200 = 0,20. Эту величину можно интерпретировать следующим образом: на 1 руб. выручки от реализации продукции в среднем за рассматриваемый период приходилось 20 коп. стоимости запасов оборотных средств.

Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в высвобождении, уменьшении потребности в связи с улучшением их использования.

Эффективность использования предметов труда можно оценить показателем материалоемкости (ME) продукции, который определяется как отношение:

где М - затраты сырья, топлива, материалов, энергии и др.;

П - объем производства.

Обратный показатель называется материалоотдачей (МО).

Чем лучше используется сырье, материалы и другие материальные ресурсы, тем ниже материалоемкость и выше материалоотдача. Для снижения материалоемкости продукции необходимо улучшать использование предметов труда, сокращать отходы, не допускать выпуска бракованных и низкокачественных изделий, потерь материальных ресурсов, использовать более дешевые заменители ресурсов, не снижающие качества продукции.

Оборотные средства после основных фондов занимают но своей величине второе место в общем объеме ресурсов, определяющих экономику предприятия. С позиции требований эффективного ведения экономики предприятия объем оборотных средств должен быть достаточным для производства продукции в ассортименте и качестве, запрашиваемом рынком, и в то же время минимальным, не ведущим к увеличению издержек производства за счет образования сверхнормативных запасов.

В соответствии со стадиями кругооборота оборотных средств можно выделить три направления ускорения их оборачиваемости.

1. На стадии производственных запасов - установление прогрессивных норм расхода сырья, материалов, топлива, энергии; систематическая проверка состояния складских запасов, замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции.

• 2. На производственной стадии - сокращение длительности производственного цикла за счет его непрерывности, соблюдение ритмичности работы предприятия, комплексное использование сырья, применение отходов.
• 3. В сфере обращения - ускорение реализации продукции, организация маркетинговых исследований; сокращение кредиторской и дебиторской задолженности.

Контрольные вопросы

• 1. Что входит в состав оборотного капитала?
• 2. Назовите особенности в составе и структуре оборотных средств предприятий сферы услуг.
• 3. По какой схеме происходит кругооборот оборотных средств?
• 4. Что такое нормы и нормативы оборотных средств?
• 5. С какой целью осуществляется нормирование оборотных средств?
• 6. Назовите показатели оборачиваемости оборотных средств.
• 7. Каковы пути ускорения оборачиваемости оборотных средств?

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, снижает себестоимость промышленной продукции, в структуре которой только материальные и приравненные к ним затраты составляют в среднем около 70% .

Скорость оборота средств - комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства и времени обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом и характером применяемой техники. Сокращение времени производства в основном происходит за счет внедрения достижений научно-технического прогресса (НТП). Сокращение времени обращения также достигается за счет НТП, включающего развитие специализации и кооперирования, рациона-лизацию межзаводских связей, документооборота, расчетов, усвоение маркетинга и других элементов рыночных отношений.

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из оборачиваемости отдельных элементов.

Скорость как общей оборачиваемости , так и оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств характеризуется следующими показателями.

Длительность одного оборота (До) всех оборотных средств, в днях:

где С о - средняя стоимость всех оборотных средств;

Т п - число дней в анализируемом периоде;

Р п - выручка от реализации продукции и внереализационных операций в рыночных ценах.

Количество оборотов (К об) (коэффициент оборачиваемости) исчисляется по соотношению:

Коэффициент закрепления оборотных средств К зо (обратный коэффициенту оборачиваемости):

По таким же формулам производится расчет оборачивае-мости отдельных элементов оборотных средств. Совокупность слагаемых оборачиваемости отдельных элементов (или их групп) даст общий показатель оборачиваемости всех оборотных средств:

При расчете показателей оборачиваемости оборотных средств из состава ненормируемых исключаются денежные средства на расчетном счете предприятия.

По результатам оборачиваемости рассчитывается сумма экономии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумма их дополнительного привлечения.

Для определения суммы экономии оборотных средств (С о) вследствие ускорения их оборачиваемости рассчитывается потребность в оборотных средствах за отчетный период, исходя из фактической выручки от всей реализации за этот период, и скорости оборота за предыдущий период. Разность между этой условной суммой оборотных средств и суммой средств, фактически участвующей в обороте, составит сумму экономии оборотных средств. Если оборачиваемость замедлена, то в итоге выявится сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот.

Для определения экономии или перерасхода оборотных средств по сравнению с планируемым их объемом используется следующая формула:

где С оф - фактические средние остатки оборотных средств;

Р пф - фактический объем реализации;

Р пп - плановый объем реализации;

С оп - плановая величина оборотных средств.

Экономия или перерасход оборотных средств определяется и по другой формуле - в виде произведения суммы однодневной реализации на разницу в днях оборачиваемости отчетного и планового периодов:

Эффективность использования оборотных средств заключается не только в ускорении их оборачиваемости, но и в снижении себестоимости продукции за счет экономии натурально-вещественных элементов оборотных фондов и издержек обращения.

Поскольку одной из главных целей производства является получение прибыли, то при анализе использования оборотных средств следует определить их зависимость.

Сумма относительной прибыли (убытка) П р, полученной за счет изменения выручки от реализации в результате изменения оборачиваемости оборотных средств, может быть рассчитана по формуле:

П р = П п × К оп - П п,

где П п - плановая величина прибыли от плановой реализации;

К оп - коэффициент относительного выполнения плана реализации за счет ускорения (замедления) оборота оборотных средств.

В свою очередь, К оп определяется по выражению:

Сумма дополнительной прибыли (убытка) (П рс) за. счет снижения себестоимости в связи с экономией вещественно-натуральных элементов оборотных средств находится по формуле:

П рс = З п - З ф,

где З п - плановая полная себестоимость фактически реализованной продукции;

З ф - фактическая полная себе-стоимость фактически реализованной продукции.

Здесь изменение себестоимости принимается как результат экономии (убытка) вещественно-натуральных элементов оборотных средств.

Тема 3. Методы ускорения оборачиваемости активов предприятия.

1.Ускорение оборота операционных активов

2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств как способ снижения текущих финансовых потребностей

3. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Ускорение оборота операционных активов оказыва­ет как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Прямое воздействие ускорения оборота операционных активов на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота активов в соответствии с ранее рассмотренной Моделью Дюпона приводит к про­порциональному возрастанию (при прочих равных ус­ловиях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами:

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме используемых операционных активов и коэффи­циенте рентабельности реализации продукции сумма опера­ционной прибыли предприятия будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости операционных активов.

Косвенное воздействие ускорения оборота операцион­ных активов на размер прибыли определяется тем, что снижение периода оборота этих активов приводит к со­ответствующему снижению потребности в них. А умень­шение размера используемых операционных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных условиях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли. В этом случае влияние ускоре­ния оборота активов на размер операционной прибыли опосредствуется снижением суммы операционных затрат, достигаемых за счет сокращения объема используемых активов.

Размер сокращения объема используемых операци­онных активов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следующей формуле:

где Э опа - размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота; ПОАф - период оборота операционных активов пред­приятия в предплановом периоде, в днях; ПОАф-планируемый период оборота операционных активов, в днях; ОР 0 -планируемый однодневный объем реализации продукции. Высокая роль ускорения оборота операционных активов в формировании операционной прибыли опре­деляет необходимость постоянного управления этим процессом. В целях эффективного управления оборо­том операционных активов их принято подразделять на предприятии на следующие три группы:

а) высокооборачиваемые операционные активы. К ним относятся производственные запасы, с закупкой и доставкой которых нет проблем, а соответственно и нет необходимости формирования страховых и сезонных их размеров; запасы готовой продукции, пользующейся спросом потребителей; краткосрочная дебиторская задолженность; денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;

б) операционные активы с нормальной оборачиваемостью. К ним относят прочие виды оборотных операционных активов предприятия, не вошедшие в состав первой группы. Как правило, они составляют преимущественную часть оборотных операционных активов предприятия;

в) низкооборачиваемые операционные активы. К ним относятся внеоборотные операционные активы - производственные основные фонды и нематериальные активы, используемые в операционном процессе. Вопреки своему названию внеоборотные операционные активы осуществляют постоянный стоимостной кругооборот (как и оборотные активы), хотя продолжительность этого оборота во времени довольно большая и во много раз превышает продолжительность операционного цикла (период оборота оборотных операционных активов).

Как видно из приведенного рисунка внеоборотные операционные активы в процессе стоимостного кругооборота проходят три основные стадии. На первой стадии сформированные предприятием внеоборотные операционные активы (основные фонды и нематериальные активы) в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа от­дельных видов внеоборотных операционных активов. На второй стадии в процессе реализации продукции износ внеоборотных операционных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда. На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляются на восстановление действующих (текущий и капитальный ремонт) или приобретение аналогичных новых видов (инвестиции) внеоборотных операционных активов. Период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота стоимости конкретных видов внеоборотных операционных активов, характеризует срок их службы. Он рассчитывается по следующей формуле:

где ПО ва - период времени полного оборота (срок службы) конкретных видов внеоборотных опера­ционных активов, лет; Н а - годовая норма амортизации соответствующего вида активов, %.

Таким образом, управление ускорением оборота опе­рационных активов рассматривает в качестве объекта этого управления как оборотные, так и внеоборотные их виды. Это управление осуществляется по следующим этапам:

На первом этапе проводится анализ оборачиваемости операционных активов предприятия. В этих целях рас­считываются и анализируются следующие основные показатели:

а) коэффициент оборачиваемости всех операционных активов. Он определяется по формуле:

где К0 0па - коэффициент оборачиваемости всех опера­ционных активов; ОР -годовой объем реализации продукции; ОПА- среднегодовая стоимость операционных активов;

б) период оборачиваемости всех операционных ак­тивов. Он рассчитывается по следующим формулам:

где П0 0па - период оборачиваемости всех операционных активов в днях; ОПА -среднегодовая стоимость операционных ак­тивов; ОР 0 - среднедневной объем реализации продукции на протяжении года; КО 0па - коэффициент оборачиваемости всех опера­ционных активов.

Аналогичные показатели рассчитываются по оборотным операционным активам в целом и в разрезе отдель­ных их видов - запасов товарно-материальных ценно­стей, дебиторской задолженности, денежных активов.

На втором этапе изыскиваются резервы и разраба­тываются мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных операционных активов на предприятии. К числу основных из таких мероприятий относятся:

а) сокращение размера страховых и сезонных запасов сырья и материалов;

б) прекращение закупок сырья и материалов до полного вовлечения в производство продукции сверхнормативных их размеров;

в) сокращение производственного цикла за счет уменьшения размеров незавершенного производства;

г) осуществление активной маркетинговой политики с целью ускорения реализации запасов готовой продукции;

д) ускорение инкассации дебиторской задолженности, предотвращение формирования просроченных ее видов;

е) рефинансирование дебиторской задолженности с целью ускорения ее перевода в денежные активы путем операций факторинга, форфейтинга, учета векселей;

ж) корректировка потока предстоящих платежей с целью уменьшения страхового остатка денежных активов;

з) ускорение периода инкассации платежных документов за реализованную готовую продукцию;

и) нормирование размеров оборотных активов и обеспечение постоянного контроля за соблюдением норм.

На третьем этапе рассматриваются возможности ускорения оборота внеоборотных операционных акти­вов на предприятии. К числу основных мероприятий, обеспечивающих это ускорение, относятся:

а) реализация излишне закупленных или неиспользуемых в операционном процессе видов машин, механизмов, оборудования;

б) повышение доли активной части производственных основных фондов в общей сумме используемых внеоборотных активов предприятия (эти виды внеоборотных активов имеют наименьший период обращения, поэтому с ростом их удельного веса повышается общий коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов);

в) использование метода ускоренной амортизации активной части производственных основных фондов. Этот метод позволяет сократить период стоимостного оборота этих активов за счет повышенных норм амортизации. На первый взгляд представляется, что ускоренная амортизация оказывает негативный эффект на формирование операционной прибыли, т.к. ее сумма снижается с ростом размера амортизационных отчислений, входящих в состав операционных затрат. Однако этот негативный эффект полностью погашается следующими преимуществами использования метода ускоренной амортизации:

во-первых, он способствует ускорению инновационного процесса в операционной деятельности предприятия, так как позволяет быстрее обновлять парк машин и обо­рудования, обеспечивающих производство продукции;

во-вторых, ускоренная амортизация активов явля­ется одним из эффективных способов противодействия негативному влиянию инфляции на реальную стоимость накапливаемого амортизационного фонда;

в-третьих, ускоренная амортизация актива замед­ляет процесс его морального износа, который наиболее активно проявляется на заключительных стадиях исполь­зования машин и механизмов при прямолинейной их амортизации;

в четвертых, ускоренная амортизация позволяет снизить сумму уплачиваемого налога на операционную прибыль, так как сокращает валовой ее размер (т.е. в определенной мере она уменьшает ту фиктивную часть прибыли, которая формируется из-за заниженной оценки стоимости производственных основных фондов);

г) ускорение амортизации нематериальных активов, используемых в операционном процессе. Хотя по отношению к этим активам использование метода ускоренной амортизации законодательно не предусмотрено, такая возможность определяется тем, что полезный срок использования этих активов (а соответственно и размер норм их амортизации) предприятие устанавливает самостоятельно.

Использование рассмотренных резервов позволяет ускорять оборот операционных активов и соответственно повышать размер операционной прибыли, генерируемой этими активами.

2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств как способ снижения текущих финансовых потребностей

Вернемся к постановке основной задачи рационального управле­ния оборотными активами организации: всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и кредиторской задолжен­ности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности" (и рамках деловой этики, разумеется), с целью снижения текущих финансовых потребностей, вплоть до превращения их в отрицатель­ную величину. Здесь мы рассматриваем в основном те возможности маневра по сокращению текущих финансовых потребностей организации и сроков оборачиваемости оборотных средств, которые относятся к «стыку» финансов и сбыта:

■ принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующий формуле Дюпона;

■ скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование);

■ учет векселей и факторинг.

Рассмотрим определение скидок покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).

Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец, ни существу, предоставляет своему партнеру кредит, который, вопреки бытующему мнению, отнюдь не является бесплатным. Вот только которому из этих двух персонажей приходится платить, не открывая кошелька? Предоставляя отсрочку в 45 дней, организация идет на упущенную выгоду (тот же убыток) - по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы «набежать» за 1,5 месяца, получи организация ее немедленно. Более того, если рентабельность превышает среднебанковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная организацией в оборот, могла бы принести еще большее приращение.

С другой стороны, зачастую трудно реализовать свой товар, не предоставляя коммерческого кредита. В странах с развитой рыночной эко­номикой давно был найден и успешно применяется способ облегчения трудностей работы поставщика, небесприбыльный и для покупателя: спонтанное финансирование. Если вы оплатите товар до истечения определенного срока, то сможете воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока вы платите сполна, разумеется, укладываясь в договорный срок платежа. Что вам выгоднее: оплатить до заветной даты, даже если придется воспользоваться для этого банковским кре­дитом, или дотянуть до последнего и потерять скидку? Вряд ли стоит спешить с ответом.

Вот пример из американской практики. Товар продается на условиях: скидка 1% при платеже в 15-дневный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней. Уровень банковского процента - 10% ! годовых.

Поскольку 24,2% > 10%, есть смысл отклонить предложение поставщика: отказ от скидки обойдется на 14,2 процентных пункта (или более чем вдвое) дороже банковского кредита.

Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными срока­ми льготного периода.

Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно также повысить, разумно используя учет векселей и факторинг с целью превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Действующее законодательство по вексельному обращению дает определение векселя и подробно регламентирует действия всех персонажей вексельных операций, поэтому нет смысла останавливаться j на этих вопросах. Интерес сейчас вызывает только главное экономическое предназначение учета векселя - немедленное превращение дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете. Но за это удовольствие приходится платить (в буквальном смысле «время - деньги»):

Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки:

Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней остается до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.

Чтобы ускорить получение денег по векселю, владельцу не обязательно продавать его банку, можно и заложить. Но при этом, как правило, банк требует так называемого аваля, т.е. гарантии своевремен­ности платежа по векселю. Авалистом (гарантом, поручителем) может и выступать третье лицо либо одно из лиц, подписавших вексель.

Факторинг. Слово «factor» в переводе с английского языка означает маклер, посредник. С экономической точки зрения, факторинг относится к посредническим операциям.

Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или торговой компании) и управлению его долговыми требованиями.

В факторинговых операциях участвуют три стороны:

1) факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) – специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов;

2) клиент (поставщик товара, кредитор) - промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией;

3) предприятие (заемщик) - фирма - покупатель товара.

Взаимоотношения между этими сторонами представлены на рис. 6.2. факторинговые услуги предоставляются без финансирования или с финансированием.

В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторинговой компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступле­нии срока платежа.

Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, т.е. осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма обязательно возмещается продавцу в момент наступления срока платежа за товар.

Факторинговая компания может оплатить счет в момент наступления срока платежа или досрочно. В последнем случае она выполняет функции банка, поскольку досрочное предоставление денежных средств клиенту равносильно выдаче ему кредита. Наиболее важной услугой! здесь является гарантия платежа клиенту. Эта гарантия охватывает полный объем внутренних и международных операций: факторинговая компания обязана оплатить клиенту все акцептованные счета-фактуры даже в случае неплатежеспособности должников.

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов.

1) комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры);

2) процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.

Возможность инкассирования дебиторской задолженности, т.е. получения денег по неоплаченным требованиям и счетам-фактурам, особенно привлекательна для небольших организаций, ибо именно у них проблема временного недостатка ликвидных средств и недополучения прибыли из-за неплатежеспособности должников стоит наиболее остро. Полезность факторинга для организаций в первичный период их со­здания и начала производственной деятельности трудно переоценить.

Вместе с тем тормозом являются дороговизна кредита, почти пол­ное отсутствие методической базы факторинговых операций, нехватка справочной и научной литературы.

Когда целесообразно прибегать к учету векселей, факторингу?

Факторинг, равно как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает, когда:

■ организация имеет возможность применять средства с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и (или) стоимость (в %) факторинговых услуг (комиссию и плату за предоставленные и кредит средства). Такое сравнение необходимо проводить с учетом временной стоимости денег, и лишь при многократном, совершенно оче­видном превосходстве рентабельности потенциального использования средств, а также, когда речь идет о чрезвычайно коротких периодах, молено не обращаться к дополнительным расчетам;

■ потери от инфляции грозят превысить расходы по учету вексе­ля и (или) факторингу. Надо сравнить ставку этих расходов с прогнозируемым уровнем инфляции (и то и другое - в процентах за рассматриваемый период). Если уровень инфляции окажется выше, то вряд ли будет иметь смысл дожидаться договорного срока оплаты. Впрочем, банкир тоже заботится о положительной норме своей доходности с уче­том инфляции;

■ нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсроч­ки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.